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中航证券2012年08月14日每日投资策略报告

发布时间:2019-08-16 17:04:22

中航证券:2012年08月14日每日投资策略报告 2012-08-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

【市场动向点评】

周一两市大幅回落,上证综指报21 6.08点,下跌 2.7 点,跌幅1.51%,深证成指报90 9.22点,下跌198.98点,跌幅2.15%。

早盘两市小幅低开,地产等板块走低拖累股指下行,随后有色、消费类板块回升,加上银行护盘,大盘开始走平并缓步回升。但11点过后,多数板块再度回落,午后非银行金融、地产、建材等跌幅不断扩大,导致大盘单边下行,两市均跌破全部短期均线。

周一两市成交额共计125 .8亿元,与上周五基本持平。盘面上,两市非ST涨停个股8只,跌停个股2只,涨跌比为1:8。

周一两市资金净流出109.67亿元,净流出额处于近 个月的次高水平。此外,中小板指下跌1.89%,创业板指下跌2.08%,沪深 00指数下跌1.99%。

周一的大跌可以看作是市场对经济数据不佳的悲观反应,我们认为从宏观周期来看,虽然尚未看到经济拐点,但是下滑幅度确实在不断收窄,并且实际投资增速与实际消费增速回升也说明终端需求已经出现改善的迹象,因此市场很难再形成经济加速下滑的预期,这也就在一定程度上制约了大盘的下行空间,因此目前面对股指的大跌无须过度悲观。

从盈利周期看,央行6、7月连续两次非对称降息,将对银行业绩产生较大的负面影响,银行业绩的下滑很可能在三季报中开始显现,而年报中将更加明显。因此,明年一季度金融板块业绩下行将令市场承受较大的压力。而通胀水平在 ,4季度将始终维持在低位,今年各月较低的通胀环比也将拉低明年的翘尾因素,明年上半年通胀存在跌至1%左右的可能,这导致非金融板块的盈利回升可能会推后至明年的二季度。

估值周期方面,宏观周期见底往往决定了市场估值水平见底,这决定了估值底将于下半年出现,但是估值水平回升需要盈利见底的配合,基于前面的判断,今年估值水平的上行空间会较为有限。从较长的周期来看,如果经济数据拐点出现在8月,则9月上旬开始市场有望出现反弹,大盘趋势上也有望见底回升,但金融业绩的下滑令这种趋势很可能在年底终结。从短期走势来看,市场具备惯性下跌的可能,继续维持谨慎观望。

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