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金融:通道业务的几种主要模式

发布时间:2019-10-09 17:09:13

金融:通道业务的几种主要模式 201 -12-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

周报要点:

本周聚焦:通道业务一般来说,通道需要符合以下条件:1)能够实现两端不入表,资产的出让方和最终持有方都不把该资产入表;2)能够规避监管,一般来说通道规避监管有三个手段:跨区域、跨行业、抽屉协议。我们列举了目前银行通道出表的几种主要模式:

1、双买断方式卖方在把资产出售的同时,又和买家签个远期回购的抽屉协议。对于卖方来说,将该交易视为不相干的两个业务,在当期实现出表;而对买方来说,将该业务视为买入返售,也不入表。

2、受益权转让方式通过信托、资管计划等做包装,通过受益权转让的方式来实现资产出表。这一模式主要应用于拟投放的信贷项目。首先,资产出让方寻找一家合作银行,由该合作银行出面作为甲方,与信托公司或资产管理公司签署一份协议,将该信贷项目打包成为信托计划或资管计划;其次,该合作银行将信托资管的受益权转让给资产出让方。有时候,该类型还会再增加一个远期受益权转让协议加一份免责函作为抽屉协议。这样资产出让方就实现了通过非信贷资金来给信贷项目放贷的目的。

、委托付款方式该方式与受益权转让模式类似,只不过没有了信托和资管的包装,资产出让方将一笔资金以同业存放的名义存入合作银行,同时与合作银行签署一份委托协议,约定以该笔同业资金向特定对象投资。由于该委托是抽屉协议,在出让方的表内只会体现为存放同业,而在合作银行处则体现为代理业务。

4、委托贷款方式引入过桥企业向融资企业发放委托贷款,然后银行发行理财产品募集资金,用理财资金受让委托贷款受益权。

5、银证合作方式银行发行理财产品募集资金后,用理财产品资金购买券商设立的定向资产管理计划,券商的定向资产管理计划再放贷款给企业。

投资策略:

2014年宏观经济窄幅波动,流动性易紧难松,监管政策伺机待发,预计银行板块只有耐心等待跌出来的机会。时点上,我们认为一季度潜在负面因素较多,如9号文、存款保险制度、春节前后的流动性紧张, 月底年报、一季报披露期或是较好的配置时点。

风险提示:宏观经济发生失速。

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