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机械制造显现筑底态势继续寻找结构性机会

发布时间:2019-08-14 18:52:18

机械制造:显现筑底态势 继续寻找结构性机会 2012-11-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

2012三季181家上市公司营收筑底,前三季和单季净利润分别下降2 .1%和 1. %181家上市公司样本和行业划分维持中报不变,占沪深两市A股总市值4.77%,较中报提高0.54%。前三季度实现营收5988.52亿元、净利润 96. 7亿元,同比分别下降2. 0%、2 .09%,12Q 单季分别同比持平和下降 1. %。毛利率下降0.59%、期间费用率提高1.77%导致净利率同比下降1.79%,是净利润增速继续下滑的主要原因。

能源装备开始分化,铁路稳健,工程机械继续下滑,重型机械、机床表现最差能源装备前三季营收和净利润分别增长20.8%和27.1%,表现仍然稳健,但煤价下滑影响下游投资,煤机企业单季营收和净利润增速下滑;航空装备增速回升明显,营收、净利润增速较二季度分别提高6. 6%、 7. 4%;受益铁道部稳定采购、货车和出口需求,铁路装备前三季营收和净利润分别同比增长4.4%和4%,表现依然稳健;工程机械营收增速筑底,但净利润增速进一步下滑至-20.5%(单季- 8.9%);船舶海工、基础部件、机床及自动化装备、重型机械、轻工机械营收分别同比下降7. 8%、6.20%、17.20%、10.25%、20.52%,净利润分别同比下降47. 1%、 2.78%、47. 4%、98.85%、 7.61%,其中重型机械和机床与二季度相比降幅最大。

前三季经营活动净流出257亿元,铁路和工程机械正在改善前三季经营活动净流出257亿元,同比减少44.79%,其中三季度单季净流入57亿元,与去年同期相比稍有好转。工程机械二、三季经营活动分别净流入 5和21亿元,同比改善。12Q2和12Q 应收账款余额分别为2801亿元和289 亿元,分别同比增长 %和24%,受益铁道部资金改善铁路装备改善最明显;预收账款余额分别为1005亿元和958亿元,同比分别下降9%和14%,电梯企业预收账款环比增长明显;存货余额分别为256 亿元和26 0亿元,分别同比增长10%和8%。受此影响,12Q 实现资本开支429.77亿元,同比下降6%,表明企业投资意愿仍然较弱,但降幅开始收窄。

行业筑底态势延续,继续寻找结构性机会经济开始呈现弱势复苏态势,机械设备销量回暖需等待利用率提升,整体机会尚需等待,但结构性机会逐渐显现。四季度我们重点推荐:(1)铁路投资成为稳增长利器,与我们预期一致,今明两年铁路投资和车辆采购(尤其是高毛利动车组和电力机车)上行趋势逐步显现;(2)受益美国经济复苏、成本低位和出口退税政策的巨星科技;( )具有技术和资金优势,在国内外市场具有突破能力的公司。

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