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白酒加速去库存二季度考验期

发布时间:2019-11-28 19:07:48

  白酒加速去库存二季度考验期

  中信(百科)建投 一季度白酒行业实现销售收入324.2亿元,同比增长7.4%;归属于母公司净利润 123 亿元,同比增长12.1%,增速较去年同期都出现了超过30%的下降。由于进入行业调整(百科)期,“三公”限制、军队限酒以及整个社会掀起的反奢侈消费运动,从去年下半年起,高端白酒终端动销不畅,去库存时间延长,一批价持续下跌,今年一季度收入增速同比下滑了34.5个百分点。 14家白酒上市(百科)公司,其中5家呈现负增长,酒鬼酒(20.46,0.00,0.00%)业绩下滑最为严重,为-91%。以中低端为主的三四线区域品牌抗风险能力较强,保持了稳定的增长,青青稞酒(20.42,0.00,0.00%)和山西汾酒(27.34,0.00,0.00%)分别实现了30%以上的增长;茅台、五粮液(23.15,0.00,0.00%)在高端中的业绩支撑能力较强,通过调节预收款维持了约20%的增长,而老窖1573 销量下滑达到两位数,拖累业绩下滑11%;一些次高端品牌,如水井坊(14.50,0.00,0.00%)、沱牌由于遭遇高端酒价下跌的挤压,一季度压力剧增,出现同比较大幅度的负增长。 整个二季度历来是白酒销售的最差时节,加上今年行业景气下滑,市场竞争加剧,预计二季报环比一季度增速情况更悲观。 一线白酒中,茅台的业绩支撑较好,渠道的承受能力最强,考虑提价因素中报还会维持20%左右增长,而五粮液和老窖蓄水池在一季度已经变浅,真实销售情况的不佳将延续至中报;二线中,山西汾酒一季度增速不错,为减轻终端压力维持稳定增(百科)长,二季度公司采取了一系列的促销手段,减轻终端压力;三四线区域酒企受“三公”消费限制和整风运动冲击较小,大众消费升级持续,业绩表现良好,比如顺鑫农业(14.68,0.00,0.00%)和青青稞酒。

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