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西部证券:股指下行空间有限

发布时间:2019-10-09 13:37:40

西部证券:股指下行空间有限 201 -10-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

上周A股市场震荡幅度明显扩大,沪指在冲高22 0点之后出现持续下跌走势,市场恐慌情绪开始蔓延,上海自贸区概念、文化传媒、互联金融、土地流转等前期热门题材股全线回落,两市个股活跃度显著降低,股指完全回补了9月9月上跳缺口,后市大盘在惯性下挫后有望迎来技术性反弹机会,低位不易盲目看空继续杀跌。

从上周市场盘面变化分析,创业板顶部形态基本确立,由于板块整体市盈率偏高,创业板在估值压力下,市场风险出现集中释放,创业板指数上周跌幅接近6%,乐视网、东方财富、神州泰岳、福瑞股份等个股深幅下挫,华谊兄弟、机器人、桑乐金等前期热门品种股价也在不断走低。受创业板暴跌拖累,主板、中小板指数持续下挫,自贸区概念、金融改革、土地流转、养老概念以及文化传媒板块成为市场下跌主导力量,获利盘套现意愿相当坚决,市场观望气氛再度趋浓,低位承接力量缺乏,沪深股指出现了连续杀跌行情。从周五银行股逆市上扬的表现看,大盘下行的空间相对有限,如果本周市场资金向蓝筹股转移,能够形成新的市场热点,股指短线反弹有望展开。

消息面上,上周公布的10月汇丰中国制造业采购经理人指数初值为50.9%,较9月终值环比上升0.7%,创7个月以来新高。其中,新订单指数为51.6,环比回升0.8,也升至七个月高点。新出口订单指数环比回升0.1,产出指数环比回升0.8,显示出中小制造业企业经营环境有所改善。10月汇丰PMI指数超出市场预期,对A股市场具有一定的提振作用。

从资金面看,市场短期流动性紧张局面没有得到改善。由于9月我国外汇占款增加126 亿元,连续两个月出现净增长,热钱流入迹象明显。央行为调控市场流动性,在公开市场上暂停三期逆回购操作,加上财政缴款、月末考核等因素,导致上周银行间同业拆放利率全线上涨,在一定程度上加剧了市场对流动性的担忧。此外,9月CPI同比涨幅超过 %,使得四季度通胀压力进一步增大,预计未来央行将会保持流动性中性偏紧的调控方向。

11月三中全会召开在即,市场对于改革红利的预期正在逐渐降温,从上周金融改革、土地流转以及养老概念等题材股的表现看,市场炒作的力度已经明显下降。未来改革政策正式出台后,随着相关配套政策和实施细则的推出,A股市场上长期受益的行业和个股将会再一次得到深入发掘,四季度市场依然具备较大的结构性机会。

从技术面分析,上周沪深股指持续下跌双双跌破半年线,完全回补了9月9日的跳空缺口,在60日均线附近获得一定支撑,其中沪指日K线上形成“四连阴”,5日、10日均线拐头向下,中短期技术形态趋弱。

周线上,沪指连续两周收阴,短期跌幅超过4%,技术性超跌反弹较为强烈,预计惯性下探至20周均线即2100点上下,股指将出现超跌反弹。对于大盘反弹的高度也不易期望过高,沪指2180—2200点区域存在较强阻力,弱势震荡将是当前市场主要的运行特征。

综上所述,笔者认为,在三中全会召开前政策维稳和四季度宏观经济将持续复苏的背景下,本周大盘持续下跌空间有限,沪深股指在60日均线附近经过震荡整固,后市有望展开技术性反弹,蓝筹股的走势变化较为关键。在持仓配置方面,可以适当加大对防御性行业的比重,重点关注家电、食品、医药、汽车以及银行股的市场表现。

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